三年累亏过亿 普爱医疗转战港股

闯关创业板失利三年多后，医用X射线影像设备供应商南京普爱医疗设备股份有限公司（以下简称“普爱医疗”）递表港交所。申请文件显示，普爱医疗产品涵盖医用X射线影像设备及骨科手术机器人，报告期内，公司净利持续亏损，2022—2024年合计亏损约1.04亿元。值得一提的是，根据公司创业板申报材料，2018—2020年，普爱医疗尚处于盈利状态，且净利逐年增加。今年以来，有越来越多的生物医药企业递表港交所，其中不乏未盈利企业和A股IPO撤单企业。在业内人士看来，香港资本市场的投资环境和发展潜力正在吸引越来越多的生物医药企业赴港上市。

转战港交所

港交所官网显示，近期，普爱医疗已向港交所递交上市申请。

招股书显示，自2003年成立以来，普爱医疗专注于X射线成像技术，从最初的一款产品起步，截至最后实际可行日期（2025年4月20日），产品组合已扩展至逾100款型号，并以X射线管组件、高压发生器及三维成像技术等专有技术为支撑。产品组合涵盖各种用于不同临床场景的X射线成像设备，包括移动式C形臂X射线机、数字化摄影X射线机（DR）及DRF数字化透视摄影X射线机。

普爱医疗表示，于往绩记录期间，公司产品已销往国内所有省份，贡献超过70%的总收入，并出口至全球逾100个国家和地区。根据灼识咨询的数据，按销售量计，普爱医疗于2023年为国内第二大医用X射线成像系统供应商，市场份额为7.6%。在移动式C形臂X射线机领域，普爱医疗按销售量计在国内市场排名第一，市场份额达20.6%。

2022年6月，普爱医疗骨科手术机器人加移动式三维C形臂一体化解决方案获得了国家药监局第三类注册，成为中国首家获批的制造商。此外，根据灼识咨询的资料，普爱医疗是中国首家建立骨科诊断及治疗综合产品的制造商及供应商。

在2021年，普爱医疗曾有一段创业板IPO经历。深交所官网显示，2021年6月30日，普爱医疗创业板IPO获得受理。仅排队半年，普爱医疗申请撤回发行上市申请文件，公司创业板IPO于2021年12月30日终止。

根据当时的招股书，普爱医疗原拟募资不超7.5亿元，投向年产465台手术机器人及AI X光机产业化项目、智能数字化X射线机建设项目以及成都分公司营销中心升级项目。

对于此次港股融资的用途，普爱医疗表示，将用于研发新产品，升级研发设施及建造实验室，为第二代移动式C形臂X射线机及第二代骨科手术机器人一体化解决方案等项目申请国家药监局注册及其他海外监管机构，以及采购研发设备、引进研发人员等。

持续亏损引关注

值得注意的是，报告期内，普爱医疗净利持续出现亏损。

财务数据显示，2022—2024年，普爱医疗的收入分别为3.77亿元、5.01亿元及4.84亿元；分别录得毛利1.51亿元、2.14亿元及2.06亿元，并于同年分别录得年内亏损4370.4万元、1596.8万元、4422.6万元。

不过，据普爱医疗创业板招股书，2018—2020年，普爱医疗尚处于盈利状态，且净利逐年增加。

财务数据显示，2018—2020年，普爱医疗实现的营业收入分别约为3.6亿元、3.72亿元、5.57亿元；对应实现的归属净利润分别约为2077.19万元、2662.78万元、8297.97万元。

普爱医疗表示，2022—2024年出现亏损，主要是由于为应对往绩记录期间竞争加剧，营销及推广公司产品产生的销售开支水平相对较高。2024年的亏损扩大主要是由于在竞争加剧的情况下收入略微下降。

财务数据显示，2022—2024年，普爱医疗的销售开支分别为1.39亿元、1.68亿元及1.75亿元，分别占同年总收入的36.9%、33.4%及36.2%。普爱医疗表示，随着公司继续扩大业务运营规模，预计凭借公司销售及营销计划实现更高的成本效益。然而，销售开支的变动可能对公司的运营成本及经营业绩产生重大影响。

针对公司相关问题，北京商报记者向普爱医疗方面发去采访函，不过截至记者发稿，未收到公司回复。

生物医药掀赴港上市潮

实际上，今年以来，有越来越多的生物医药企业筹划赴港上市。

经北京商报记者不完全统计，今年以来，已有西安大医集团股份有限公司、苏州瑞博生物技术股份有限公司（以下简称“瑞博生物”）、德镁医药有限公司、安诺优达基因科技（北京）股份有限公司、真实生物科技有限公司等超15家企业递表港交所。

年内递表港交所的生物医药企业中不乏亏损企业。诸如，2023年和2024年，小核酸企业瑞博生物的收入分别为4.4万元和1.43亿元，年内亏损分别为4.37亿元、2.81亿元。瑞博生物还曾申报过科创板IPO，不过同样未果。

此外，也有部分A股生物医药企业筹划赴港上市，以实现“A+H”两地上市。诸如，2024年5月，百利天恒官宣了筹划赴港上市的消息，并于当年7月首次递表。同年12月，百利天恒公告称，公司已收到中国证监会出具的备案通知书，公司拟发行不超2427.1万股境外上市普通股并在香港联交所上市。随后今年1月21日，百利天恒重新向香港联交所递交H股发行上市申请，同时刊发申请资料。

在经济学家、新金融专家余丰慧看来，生物医药企业青睐港交所，主要原因是港交所在2018年进行了上市制度改革，允许未盈利的生物科技公司上市。这对于许多需要大量资金进行研发但尚未实现盈利的生物医药企业来说，提供了一个重要的融资渠道。此外，港交所对于生物医药企业的估值通常较为慷慨，这为这些企业提供了更好的市场价值发现机制。

值得一提的是，5月6日，香港证监会与香港交易所发出联合公告，宣布正式推出“科企专线”，以进一步便利特专科技公司及生物科技公司申请上市，并允许这些公司可以选择以保密形式提交上市申请。“科企专线”旨在帮助有意来港上市的特专科技公司及生物科技公司在提交正式的上市申请之前理解适用的《上市规则》及进行相关的上市筹备工作。

奥优国际董事长张玥向北京商报记者表示，港交所对于生物医药企业来说具有资金筹集渠道广、审批速度快、财务和审计标准相对宽松、市场拓展方便等优势。同时，香港与国际市场更紧密地接轨，这有利于企业在国际化道路上与国际投资者接触和交流。此外，香港资本市场的投资环境和发展潜力也吸引了越来越多的生物医药企业。