斯凯奇中国销量同比下跌16% 关税政策压力下同意“卖身”给3G资本

因产品外形“丑”，而大受年轻人追捧的斯凯奇要易主了。

5月5日，斯凯奇宣布同意被投资公司3G资本收购，预计2025年第三季度完成交易。根据协议条款，3G资本同意以每股63美元的现金收购斯凯奇所有流通股，这一价格较斯凯奇15天成交量加权平均股价溢价30%。

财报显示，斯凯奇2025年一季度总营收24.1亿美元，同比增长7.1%，净利润2.09亿美元，同比大涨37%，但营收略低于预期。同时，斯凯奇区域市场表现分化明显，欧洲、中东、非洲及美洲市场增长良好，而中国市场销售额同比暴跌16%，延续2024年四季度下滑态势。

对此，业内分析认为，关税政策对斯凯奇造成了重大影响‌，对其业务运营构成了重大风险，或威胁生存能力。此番3G资本溢价收购不仅对斯凯奇股东有利，也为公司提供了更多的资金支持，有助于缓解财务压力。消息发布当日，斯凯奇股价飙升近30%。

关税压力下同意被收购

作为上班族的“宠儿”，斯凯奇的逆袭之路绝非偶然。因核心产品设计采用了Memory Foam记忆泡棉鞋垫与Max Cushioning缓震厚底技术，使得鞋底厚度普遍达到3-5厘米，且网面透气性提升20%。这一设计恰恰迎合了当代职场人士的需求，斯凯奇在年轻消费者市场爆火，200至500元的价位，让其在折扣促销时性价比更高，体现了“丑但实用”的消费逻辑。

根据最新一期财报数据显示，2025年第一季度，斯凯奇营收达24.1亿美元，同比增长7.1%，创下新的季度销售纪录。

为何销售创新高还会同意被收购？斯凯奇表示，主要原因是为了应对关税政策带来的巨大压力和不确定性。‌

鳌头财经注意到，斯凯奇在全球的销售中，约38%的收入来自美国市场，这使得公司对美国市场的依赖程度较高。而斯凯奇的生产基地大部分位于亚洲，特别是越南等地，而美国特朗普政府的关税政策对这些地区的产品出口造成了严重影响，导致斯凯奇在美国市场的产品售价上涨。

斯凯奇在和耐克、阿迪达斯的竞争中，一直都是以性价比作为杀手锏，促销活动层出不穷，产品售价并不高。2025年一季报显示，斯凯奇批发销售额增长7.8%，平均售价下降1.3%；DTC（直接面向消费者）销售额增长6.0%，平均售价下降0.3%。因“平均售价较低”，期内公司毛利率下降50个基点至52.0%。如果产品售价上涨，会影响消费者的购买意愿，进而影响公司的利润率和销售业绩。

根据财报数据显示，目前斯凯奇已经处于增收不增利尴尬境地，尽管斯凯奇实现了24.1亿美元的创纪录销售额，但营业利润同比下降11.3%至2.65亿美元，经营压力增加。

就在上月底公布的一季度财报中，该公司已撤回全年业绩预测，并将其归咎于“全球贸易政策导致的宏观经济不确定性”。

此次同意3G资本收购，公司提供了更多的资金支持，有助于缓解财务压力。同时，3G资本提供的收购条件较为优惠，每股63美元的现金收购价格较斯凯奇近15个交易日的平均股价溢价30%，这为斯凯奇股东提供了较好的回报‌。

公告表示，此次交易已获斯凯奇董事会批准，预计将于2025年第三季度完成。待收购完成后，3G资本预计将持有新成立公司（New LLC）约80%的股权，从而实现对斯凯奇的控股。

交易消息发布后，当地时间5月5日，斯凯奇开盘报61.79美元/股，较前一交易日收盘价上涨28.42%。

中国市场销售额同比下降16%

从二级市场股价表现看，市场对于这次收购充满了期待。但能否解决斯凯奇的经营危机，仍充满较大不确定因素。

财报数据显示，尽管斯凯奇全球业绩亮眼，但中国区增速明显放缓。财报数据显示，2025年一季报显示，斯凯奇在中国市场销售额同比下降16%。这也是从2024年斯凯奇中国市场疲软后又一次扩大式下滑，2024年斯凯奇中国区全年销售额同比下降0.9%，其中第四季度下滑11.5%。

中国市场是斯凯奇除美国本土外最大的海外市场。2024年，中国市场营收在斯凯奇总营收的占比约为13.6%。把中国市场的销售困境和美国市场的不确定风险加起来看，斯凯奇业绩的半壁江山都存在着较大的经营挑战。

尽管斯凯奇高层曾多次公开表示，对中国市场充满信心。但斯凯奇在中国市场的日子并不好过，如安踏和李宁等本土品牌的迅速崛起。这些品牌通过不断提升产品质量和品牌形象，吸引了大量消费者，尤其是年轻消费者，从而削弱了斯凯奇在“平价舒适”市场的竞争力‌。

与此同时，近年来，耐克和阿迪达斯等国际品牌在中国市场采取了更为灵活的价格策略，推出100美元及以下的产品，进一步压缩了斯凯奇在中国市场的价格优势‌。

3G资本能否帮斯凯奇扭转经营困局？在业内分析看来，3G资本是消费品领域的著名投资公司，是酒业集团百威英博、连锁快餐汉堡王的股东，以其长期投资经验和成本控制能力著称，可能会为斯凯奇带来新的机会。

不过，3G资本对于食品公司卡夫亨氏的改造曾是争议案例。2015年，3G资本合并卡夫与亨氏后，采用激进式成本削减策略导致其创新不足、增长乏力，2019年，卡夫亨氏出现巨额减值，股价腰斩。因此，3G资本对斯凯奇的具体影响还需要进一步观察。

另有接近该投资公司的消息人士向媒体表示，斯凯奇在3G资本的商业版图中，尚未到战略位置，属于试水阶段。

伴随着3G资本多元化业务布局逐步扩张，斯凯奇的受重视程度也扑朔迷离。

从斯凯奇公告中也可以探究一二，斯凯奇将继续由董事长兼首席执行官Robert Greenberg、总裁Michael Greenberg和首席运营官David Weinberg领导，并执行现有战略举措。也就是说，3G资本对此次收购尚未带去新的经验和方向，并做出明确的战略布局。

斯凯奇未来发展之路仍不明朗，未来将何去何从，让我们拭目以待。